巴菲特的"交班东谈主"格雷格・阿贝尔，及他的老婆安德里亚・阿贝尔。图片来源：视觉中国

文 ｜ 温世君

裁剪 ｜ 孙春芳

出品 ｜ 棱镜 · 腾讯小满责任室

"格雷格（Greg Abel）应该在本年年底成为公司的 CEO。" 2025 年伯克希尔 · 哈撒韦鼓舞大会上，"股神"巴菲特官宣了我方的交班东谈主。

在此之前，这则音问被严格守密在巴菲特家庭里面，甚而讲台上坐在巴菲特身旁的格雷格也对这个安排并不知情。

"来日咱们将召开伯克希尔的董事会会议。咱们有 11 名董事，其中两名是我的孩子，豪伊（Howie）和苏茜（Susie），他们知谈我在会上要说的内容。" 5 月 3 日鼓舞大会现场，满头银发巴菲特，身穿藏蓝色条纹西服，红色的领带和发话器旁的好吃可乐酿成意旨呼应，他说：

"其余的董事听到这个音问会感到不测，但我以为当今是本领了。"

继任者格雷格 · 阿贝尔现年 62 岁，是伯克希尔 · 哈撒韦两位副董事长之一，分摊非保障业务。相较于巴菲特数十年不变的 10 万好意思元年薪，2024 年格雷格年薪 2100 万好意思元（1.5 亿元东谈主民币）。

长达 4 个小时的鼓舞大会行将扫尾时，巴菲特才公布了这条早晚到来的音问—— 94 岁的他，行将扫尾整整 60 年的伯克希尔 · 哈撒韦 CEO 任期。

全场近两万名不雅众，包括主席台上的格雷格，沿途起立饱读掌，掌声抓续了近两分钟——就像为一个期间谢幕。

商场稍有惊悸，市值缩水 4000 亿

受巴菲特"退休"音问影响，伯克希尔・哈撒韦股价在盘前去还中着落 2%。

5 月 5 日，伯克希尔・哈撒韦晓谕，董事会前一天投票一致决定格雷格・阿贝尔自 2026 年 1 月 1 日起担任 CEO，94 岁的巴菲特将不竭担任董事长。尽管巴菲特莫得彻底"退休"算是个利好音问，但今日收盘股价仍着落 4.87%。

本钱商场对转变带来的任何一点不笃定性，老是会阐扬出一些惊悸。何况是要寄但愿于复制"奥马哈先知"，复制宇宙上最告捷的投资者呢？

在 2025 年鼓舞大会前一个走动日，伯克希尔 · 哈撒韦市值涉及新高，A 类股票（BRK.A）每股价钱达到惊东谈主的 81 万好意思元，总市值靠近 1.2 万亿好意思元（8.7 万亿东谈主民币）。这意味着 5 月 5 日的大跌，市值挥发了 567 亿好意思元（4092 亿元东谈主民币）。

但其仍是全球市值最大公司之一，伯克希尔 · 哈撒韦是多家保障、动力、运输、开拓、消耗、制造等鸿沟公司的控股鼓舞，亦然苹果、好意思国银行、好吃可乐、卡夫亨氏、雪佛龙等一众公司的大鼓舞。

1965 年，不到 35 岁的巴菲特买下面临歇业的纺织公司伯克希尔・哈撒韦，出任董事长和 CEO。尔后 60 年，他将公司冉冉转型为投资公司——秉抓"买股票即是买公司"的理念，伯克希尔・哈撒韦多年来抓续开展股票、股权生意等投资行径，构建起 "低成本保障资金 + 股票股权投资"时势，雪球越滚越大。

投资讲述率更是号称传说。从 1964 年到 2024 年，伯克希尔 · 哈撒韦市值增长了 5502284%，年化讲述率 19.9%。

2023 年 11 月，巴菲特老搭档查理 · 芒格在行将百岁之时死字。芒格 1978 年运转担任副董事长，与巴菲特一同成立了伯克希尔 · 哈撒韦惊东谈主的投资讲述。芒格的离去，让外界运转愈加原宥巴菲特的退休及交班东谈主问题。

谁将在"股神"之后执掌伯克希尔 · 哈撒韦这艘巨轮，谁会在变幻莫测的本钱商场尝试续写 5.5 万倍的投资古迹？如今谜底明确，巴菲特"钦定"的交班东谈主，是格雷格。

两位交班东谈主"跑马"，格雷格最终胜出

选拔交班东谈主从来齐不是一件容易的事。越颖异的"雇主"，时时越难作念出选拔。

早在 2014 年，巴菲特就在《致鼓舞的信》中说："董事会和我齐以为，咱们当今找到了合乎的东谈主选来接替我担任 CEO ——一位在我死字或卸任后的第二天就能接任的继任者。"

但那时宽广的揣测中，这个东谈主并不是格雷格 · 阿贝尔，而是阿吉特 · 贾恩 ( Ajit Jain ) 。

阿吉特 1951 年出身于印度。1986 年，35 岁的阿吉特加入伯克希尔 · 哈撒韦，那时这家公司正在向保障鸿沟扩张。巴菲特在 2017 年回忆：那时，阿吉特"在保障业务方面莫得一天的熏陶"，但"照旧把咱们范畴不大且标的贫寒的再保障业务的掌管权交给了他"。

"从那之后，阿吉特为伯克希尔的鼓舞创造了数百亿好意思元的价值。"巴菲特将阿吉特加入称之为"圣举（sainthood）"，甚而示意："如果还能再出现一个阿吉特，而且不错用我来交换他的话，别夷犹，作念这笔走动！"

他还曾说："如果查理、我和阿吉特同期在一艘下千里的船上，而你只可救咱们中的一个东谈主，那就游向阿吉特吧。"

当 2018 年 66 岁的阿吉特被扶持为伯克希尔 · 哈撒韦分摊保障业务副董事长，与查理 · 芒格比肩的本领，外界颇有期盼。

不外看成"保障 + 投资"共同驱动的公司，伯克希尔 · 哈撒韦同期还扶持了一位分摊非保障业务的副董事长：时年 55 岁的格雷格。

1992 年，30 岁的格雷格投入动力行业。1999 年，他场所的公司被伯克希尔・哈撒韦收购，2008 年格雷格成为该公司 CEO。

自后，这家公司改名为伯克希尔・哈撒韦动力公司。在格雷格的同一下，这家公司进行了一系列告捷的投资并购，业务袒护了自然气、运输管谈、风力发电等鸿沟。2024 年，该公司营收 260 亿好意思元，利润 37 亿好意思元。

外界以为，格雷格具备与巴菲特不异的走动天禀，善于在商场低迷时廉价收购优质资产。而且，他还精于缜密处理被收购企业，通过运营推动企业发展，取得投资讲述。

无人不晓，巴菲特我方少量涉足企业运营。但格雷格躬身入局的特色，能够是巴菲特所欠缺的，在寻找交班东谈主的本领，又相配垂青的。

选拔深奥的处事司理东谈主，小女儿交班但不掌权

5 月 3 日鼓舞大会上，巴菲特评价他的交班东谈主："格雷格比我管得好多了，因为你知谈，我可不想像他那么拚命。"

芒格对格雷格亦然认同的。2023 年 2 月，芒格曾评价钱雷格是"学习机器"，在"学习多样事物方面与沃伦不相险阻"。他讴歌格雷格，"既是一位念念想家，亦然一位实干家"，而且"相配擅长通过他东谈主奏凯完成任务"。

巴菲独到三个子女，一子、一女已在伯克希尔・哈撒韦董事会中。巴菲特进行了交班的安排，不外并莫得计算在死后让子女本体掌权——在接受媒体采访时巴菲特曾示意，为了爱戴"公司文化"，他的小女儿豪伊 · 巴菲特将在他死字后担任"非奉行董事长"。

豪伊 · 巴菲了得身于 1954 年，本年 71 岁，当今除了担任伯克希尔・哈撒韦董事外，另一个身份是农场主。

这么咱们就更容易领会为什么巴菲特要选格雷格。毕竟，即便不可保证候选东谈主能够复制巴菲特的投资古迹，但起码选拔一位能奋发有担当的处事司理东谈主，让"家伟业大"的伯克希尔 · 哈撒韦老成运营。

在这个逻辑下，愈加"年富力强"的格雷格，是更好的选拔。本体上，也有分析以为，阿吉特的"出局"，可能是因为年岁的原因——本年照旧 74 岁。巴菲特也不但愿在他之后，公司有计算者过于时时的更替。

水面下或有暗潮，但水面上相配坦然。

2023 年 5 月，巴菲特告诉媒体：与很多东谈主的设想不同，格雷格和阿吉特之间莫得竞争。巴菲特说："阿吉特从来不想标的伯克希尔（Ajit never wanted to run Berkshire）。"巴菲特还说，格雷格"承担了扫数责任，而我接受大众的赞誉——这即是我想要的"。

这年 3 月，格雷格用个东谈主资金增抓了伯克希尔・哈撒韦股票，增抓之后抓股总价值提升一亿好意思元。

与之相悖的是，2024 年 9 月，另一位副董事长阿吉特，出售了我方抓有的一半以上的伯克希尔・哈撒韦 A 类股票，套现 1.39 亿好意思元。

只可作念巴菲特的影子吗？摆在格雷格眼前的难题

巴菲特诚然知谈我方"退休"的音问，对公司股价可能带来的冲击。

5 月 3 日鼓舞大会上，在晓谕格雷格将接任 CEO 的音问之后，巴菲特畸形说："我全齐巧合出售任何伯克希尔 · 哈撒韦公司的股票——我会把它们赠予他东谈主。"

最新的彭博亿万富豪榜上，巴菲特以 1600 亿好意思元（1.15 万亿东谈主民币）的身家，排在比尔 · 盖茨之后，是全球第六大富豪。不久前的 2024 年 11 月，巴菲特再次示意，他仍将信守 2006 年的同意，在死字后会将占其资产 99.5% 的伯克希尔 · 哈撒韦全部股份，捐给家眷慈善基金。

在鼓舞大会上晓谕不卖股票后，巴菲特紧接着畸形强调："保留扫数股份的决定是一个经济有计算。因为我以为伯克希尔的远景在格雷格的处理下会比在我的处理下更好。"

格雷格简直能取代巴菲特，甚而作念得更好吗？格雷格只可作念巴菲特影子，还能"青出于蓝"？即便巴菲特试图对这场历史性职权打发展现出一种经典的淡定，但这些疑问仍是商场宽广的期待和担忧。

在这场鼓舞大会上，就有投资者畸形问了格雷格对"本钱设立"的宗旨。

格雷格回应谈："咱们必须像沃伦之前说的那样，彻底了解这些公司畴昔 5 年、10 年乃至 20 年的经济远景。如果莫得领会领会，无论是全资收购，照旧只投资 2% 的股权，咱们齐不会缓慢起原。必须把这些远景和企业潜在风险齐摸透才行。"

"这其实即是沃伦和团队昔日 60 年来的投资理念，以及他们怎样设立本钱，"阿贝尔说谈。"简直，它不会转变。这亦然咱们畴昔将罗致的智力。"

关于讲台上坐在巴菲特身边的格雷格而言，关于发怵"转变"的投资东谈主而言，这昭着是个"正确的回应"，但关于他行将接办的伯克希尔・哈撒韦这艘巨轮而言，只走老路似乎也不行。甚而以往数十年创造的神话，关于交班东谈主而言，反而可能是需要走出的"巴菲特暗影"。

而且范畴自己即是"丧祭"，体量和速率时时是矛盾的。跟着伯克希尔・哈撒韦市值粉碎万亿，格雷格如果想要延续昔日 60 年创造的近 20% 的年化收益率，无疑是让大象起舞。一朝事迹出现波动，东谈主们齐未免会质疑伯克希尔・哈撒韦能否幸免步入贝莱德、前卫零利等巨头范畴扩大而逾额收益收窄的后尘？

还有一个近在目前的问题，那即是大齐现款设立的压力。适度 2024 年底，伯克希尔・哈撒韦在巴菲特主导下阅历一轮激进的减仓之后，告捷"挑顶"上轮好意思股行情，但现款头寸也延迟到了 3340 亿好意思元。这不仅是公司历史上的高位，而且止境于其抓有股票金额的 1.23 倍。

如安在当下经济周期与"资产荒"中，兑现如斯范畴现款的高收益设立🦄开云彩票(中国)官方网站，这是巴菲特也没打过的一场硬仗。